摘要： 物价水平是经济运行的核心指标，当前我国物价低位运行问题突出，已成为制约经济良性循环的关键瓶颈。2025年中央经济工作会议明确将"促进物价合理回升"纳入货币政策重要考量，标志着宏观调控思路的重大调整。推动物价向合理区间温和回升，不仅是破解"通缩螺旋"风险的当务之急，更是提振市场信心、修复微观主体资产负债表、构建新发展格局的战略举措。本文从当前物价形势研判、政策逻辑转变、工具框架构建与实施路径设计四个维度，系统阐述推动物价合理回升的政策框架。
一、当前物价形势：低位运行拖累经济复苏
2025年以来，我国物价水平持续低位运行，经济复苏面临需求不足与预期偏弱的双重挑战。前三季度居民消费价格指数（CPI）同比仅上涨0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）在波动中保持低位，GDP平减指数持续处于负值区间。这一态势看似给消费者带来"低价实惠"，实则隐藏着更深层次的经济风险。
物价持续低迷正在形成自我强化的负向循环：价格下行→企业利润收缩→投资意愿降低→裁员降薪→居民收入预期恶化→预防性储蓄增加→消费进一步收缩→价格继续承压。这种"通缩螺旋"不仅抑制企业效益改善和居民就业增收，更导致金融支持实体经济效率下降，社会融资规模、货币供应量增长对物价的拉动作用未能充分显现。
深层次原因在于供需结构性失衡。供给端部分行业产能过剩与低效供给并存，需求端居民消费意愿不足与有效投资受限交织。特别是房地产市场调整与股市波动，进一步削弱了居民财富效应和收入预期，加剧了"不愿消费、不敢投资"的市场情绪。
二、政策逻辑转向：从防通胀到促回升
将"物价合理回升"与"经济稳定增长"并列为货币政策核心目标，是宏观调控思路的重大创新。这一转变基于三方面战略考量：
第一，打破通缩预期，重塑正向循环。 温和通胀是经济健康运行的"润滑剂"。推动CPI回归2%左右的合理区间，能够有效降低企业实际债务负担（实际利率=名义利率-通胀率），改善企业盈利预期，进而带动投资扩张和就业增加，最终修复"企业盈利→职工增收→消费提升→价格回稳"的良性循环。这并非制造全面通胀，而是通过价格信号引导资源优化配置。
第二，激活存量政策效能，畅通传导机制。 当前金融体系流动性总体充裕，降准、降息等总量工具已释放数万亿长期资金，但资金空转与传导堵点问题仍然存在。将物价回升作为政策"锚点"，有助于引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，实现"精准滴灌"，提升资金使用效率。
第三，增强宏观政策取向一致性。 物价问题非货币当局单兵突进所能解决，需要财政、产业、监管政策协同发力。中央经济工作会议强调将各类政策纳入一致性评估，正是为了避免"合成谬误"，形成供需两端发力的政策合力。货币政策创造宽松环境，财政政策优化支出结构向民生倾斜，产业政策整治"内卷式"竞争，共同营造价格温和回升的制度环境。
三、政策工具框架：总量与结构并举
推动物价合理回升需构建"总量适度、结构精准、协同高效"的政策工具体系：
（一）灵活高效的总量型工具
（二）精准有力的结构性工具
支持消费升级：设立5000亿元服务消费与养老再贷款，定向支持文化旅游、健康养老等短板领域，释放服务消费潜力。持续优化"两新"（大规模设备更新、消费品以旧换新）政策，扩大绿色智能产品供给。
助力科技创新：增加科技创新再贷款额度，创设债券风险分担工具，引导资金流向"五篇大文章"重点领域，培育新质生产力，以高质量供给创造新需求。
整治恶性竞争：依法治理企业低价无序竞争，规范市场秩序，改善企业定价能力，避免"内卷"导致的价格信号失灵。
（三）财政与产业政策的协同配合
优化财政支出结构：加大教育、育幼、医疗、社保等公共服务支出，间接提高居民消费能力。完善社会保障网，降低预防性储蓄需求。
扩大有效投资：加快"两重"（重大战略、重大安全）项目建设，补齐民生基础设施短板。高质量推进城市更新，激发民间投资活力。
清理消费限制：系统清理教育、医疗、文化等服务消费领域的不合理限制措施，放宽市场准入，提供差异化消费产品。
四、实施路径与预期管理
推动物价合理回升是一项系统工程，需遵循"稳预期、扩内需、优供给"的实施路径：
稳预期是首要任务。 政策信号必须清晰、连续，通过健全预期管理机制，向市场传递"温和回升、绝非大通胀"的明确立场。稳住楼市股市对于提振居民财富预期至关重要，需保持房地产价格和投资基本稳定，改善微观主体资产负债表。
扩内需是核心抓手。 消费"暖起来"，经济才能"热起来"。一方面，多渠道促进居民增收，实施城乡居民增收计划，让收入增长快于物价回升；另一方面，顺应消费升级趋势，扩大服务消费占比，培育数字消费、绿色消费等新型增长点。
优供给是长效之策。 构建全国统一大市场，推动低效无效供给市场化出清，避免产能过剩行业持续压低价格。通过科技创新提升产品附加值，增强优质供给对价格的支撑能力。
预期管理方面，需明确2%左右的物价目标是中长期政策导向，而非短期硬性考核。央行应加强与市场沟通，解释政策时滞性，避免市场误读。同时密切关注食品、能源等民生商品价格，确保基本民生不受冲击。
五、结论与展望
物价合理回升不仅是宏观调控的技术性目标，更是经济转向高质量发展阶段的战略选择。它要求政策从"单一目标、单兵突进"转向"多元目标、协同发力"，从"过度依赖投资"转向"消费投资并重"，从"规模扩张"转向"质量效益"。
2026年作为"十五五"规划开局之年，成功推动物价温和回升将为整个规划期奠定良好基础。这需要货币政策保持"适度宽松"总基调，财政政策更加积极有为，产业政策聚焦"反内卷、促创新"，共同打通经济循环堵点。唯有如此，才能在更高水平供需平衡中实现物价合理运行，最终构建起"企业有活力、居民有收入、市场有信心"的良性经济生态，为全面建成社会主义现代化强国提供坚实支撑。
（本文仅代表作者本人观点）